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                跨界收购陵园项目 福成五丰暴涨五成

                发布时间:2014-09-22 来源:新京报、网易财经 作者: 点击次数: 打印 字号:


                ???????5年前一块惹得几千人集体维权的墓地,如今成了资本市场上热捧的“香饽饽”。

                ? ? ? ?9月11日,原本主营畜牧加工业的福成五丰[-2.79% 资金 研报],宣布收购大股〗东旗下的灵山宝塔陵园。由此,“A股第一殡葬股”的概念,花落福成五丰。

                ? ? ? ?这也揭开了福成五丰股价暴涨的序幕。自12日复牌后,福成五丰连续收获多个涨停板,其股价暴涨近♂5成。

                ? ? ? ?其中原委,除了股民热炒“墓地”概念外,有券』商认为,陵园墓地的注入,将给上市公司带来可期的业绩。

                ? ? ? ?诚然如此。重组报告显示,宝塔陵园的毛利率稳定在8成左右;一块售价几万元▂的墓穴,直接开发成本不过5000元。

                ?? ? ? 借力墓地概念,累计涨幅已达46%

                ? ? ? ?9月17日,上市公司福成五丰发布了《股票交易异常波动公告》。该公告称,此前的9月12日、15日和16日,公司股票已连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值,累计达到20%。

                ? ? ? 毫无疑问,福成五丰是近期资本市场的“大牛股”。自12日复牌以来,福成五『丰已经冲出4个涨停板。截至18日早盘,福成五丰报收8.81元。

                ? ? ? 如此股价,也创出福成五丰近6年来的价格新高。与12日6.02元的收盘价相比,四个交易日内,福成五丰的累计涨幅达到46%。

                ? ? ? 而在♀股吧中,类似福成五丰“能走出几个板”、“复牌第几天会开板”等竞猜,讨论热烈。

                ? ? ?炮制出“股价飞舞、股民兴奋”景象的,是福成五丰不久前抛出的重组□方案。9月11日晚间,福成五丰称,拟收购位于河北省三河市的灵山宝塔陵园有限公司100%的股权。

                ? ? ?资料显示,灵山宝塔陵园,主要经营公墓,为北京以东地区规模最大的陵园。而此次重∮组前,福成五丰的主营业务则是禽畜养殖、屠宰加工以及餐饮服务等。
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                ? ???主业低迷,福成五丰连续收购大股东资产

                ? ? ?根据股权架构,李福成、李高生◣父子,合计持有上市公司39.69%的股权,为实际控●制人。其中,李福成父子绝对控股的福成投资,为福成五丰第一大股东。

                ? ? ?此外,华润集团下属的华润五丰,持股3.44%,也位居第四大股东。

                ? ? ?重组前,灵山宝塔陵园,也属于李福成父子的资产。产权结构图显示,福成投资拥有灵山宝塔陵园100%的股权。

                ? ? ?按照重组方案,福成五丰拟以5.23元/股的价格,向福成投资发行2.87亿股,用以收购灵山宝塔陵园。收购完成后,李福成父子持有上市公司的股权比例将上升至60.92%。

                ? ? ?事实上,由于主业肉牛屠宰和加工等行业不景气,近年来,福成五丰业绩长期低迷。自去年开始,谋求重组的福成五丰,从大股东手中购入了火锅连锁店等资产。

                ? ? ?据悉,除灵山宝塔陵园以外,福成投资旗▽下还有房地产、物业、建材等资产。

                ? ? 《中国证券↘报》援引福成五丰董秘宋宝贤的话称,今年上半年,大股东就有把优质资产注入上市公司的想法,“考虑到房地产和建材行业市场环境不佳,我们最终选择了把陵园资产注入。”

                ? ? ?18日,宋宝贤对新京报记者说,大股东当时把手头所有的资产交由券商挑选,券商综合考虑国家产业政策等因素后,最终选择了“陵◥园注入上市公司”的方案。

                ? ? ?“现在的A股市场,墓地属于比较冷门的概念。”宋宝贤说。

                ? ? ?一位私募经理认为,正是墓地的注入,为福成五丰带来了一场资本市场的狂欢。该私募经理分析说,概念独特的公司在A股有估值溢价的传统。

                收购让大股东〗陵园资产增值17.5亿元

                ? ? ?公开报道称,福成五丰的实际控制人李福成,靠养牛起家,曾被农业部授予“全国养牛状元”称号。而他能获得灵山宝塔陵园这个稍显独特的公司,有些许偶然的成分。

                ? ? ?重组报告书显示,李福成是在2010年2月接手宝塔陵园的。宋宝贤称,彼时三河市政府部门“因为一些历史遗留问题”,主动找到了李福成。

                ? ? ?宝塔陵园◥的前身灵泉公墓,最初由三河市民政局和北京天宝福园房地产,1997年共同出资①设立。

                ? ? ?公开报道称,1998年开始,灵泉公墓以近乎传销的方式,在北京等地出售墓地和骨灰存放格位,并宣传可以高价出售获利。

                ? ? ?18日,一位“受害者”家属回忆,当时,他的⌒父亲听信“买入墓地就能升值”,花了7000元买了一块♂墓地,结果发现根本卖不出去,“后来上千受害者都去维权了”。

                ? ? ?民政部网站在2007年挂出《紧急通知》称,三河灵塔公墓违规销售公墓骨灰格位引发的集体上访㊣ ,“损害了民政部门形象”,“国务院领导对此高度重视,多次批示”。

                ? ? ?2010年,经三河市政府的协调,李福︾成的福成投资,出资3亿元收购了更名后的宝塔陵园。宋宝贤说,这3亿元中,4000万为股权转让款,另外的2.6亿元用以@偿还公墓传销的受害者。

                ? ? ?重组报告书显示,时至今日,宝塔陵园仍有1448.34万元的金额,尚未偿还,对应骨灰格位々2547个。

                ? ? ?按照宋宝贤的说法,重组的时候,大股东福成投资考虑到了这些骨灰格位的问题,“已经预留了相应的格位”。重组报告书称△,福成投资已承诺,日后若有请求退款者,偿还款由福成投资承担。

                ? ? ?此外,2010年的转让中,宝塔陵园的核心资产为359亩的荒山。这块主要用于殡葬的荒山,其所有权原本归三河市民政局所有。

                ? ? ?“大股东在接手的时候,明确提出政府把所有的问题解决好,留下一个干干净净的公司。”宋宝贤称。

                ? ? ?2014年6月,三河←市政府出具《确认函》,确认宝塔陵园已取得这359亩荒山的所有权。

                ? ? ?除荒山外,宝塔陵园还拥有4块土地使用权,合计面「积超过400亩。

                ? ? ?2014年5月,福成投资向宝塔陵园注资4.8亿元。至此,福成投资所付出的代价,总计达到7.8亿元。

                ? ? ?上市公司向福成投资购买宝※塔陵园100%股权,评估价值已达到15亿元。为此,福成五丰向福成投资增发2.87亿股。以18日福成五丰8.81元的收盘▅价计算,这2.87亿股对应的市值达到了25.3亿元。

                ? ? ?也就是说,至少到上周四,福成投资当初7.8亿元的投资,已增值了17.5亿元。

                ? ? ?高达八成的毛利率

                ? ? ?根据重组报告书,宝塔陵园的收入①主要来自三项业务:一是墓位骨灰格位的销售收入,二是殡葬服务收入,三是墓位管理费收入。

                ? ? ?三者之中,墓位销售为最重要的收入来源。以2014年上ω 半年的数据来看,宝塔陵园共实现销售收入3562.44万元,其中墓位销售取得3446.62万元的收入,占比96.75%。

                ? ? ?这3446.62万元收入,依靠销售824个墓穴和10个骨灰格位取得。宝塔陵园的墓穴类型,有成品制式墓、成品艺术墓和定制艺术○墓等。

                ? ? ?据一位客服人员介绍,最便宜的墓穴是9500元,“也有一万、两万的,最高的8万多元”。宝塔陵园官网显示,一款名为“厚德载物”的精品墓穴报价最高,为8.28万元。

                ? ? ?“现在所有的产品,都不打折扣。”上述客服人员说,唯一的优惠是前20年免交管理费。

                ? ? ?同时,数据表明,最近⌒ 三年来,墓穴的价格持续上涨。2012年墓穴的¤平均售价为2.84万元,而至今年上半年,平均售价已涨至4.17万元。

                ? ? ?而与相对较高的售价相比,墓穴的成本有限。评估报▆告显示,普通型成品制式墓的直接成本仅有0.18万元,加上配套分摊后的成本为0.48万元。而其售价则多在1万-3万元之间。

                ? ? ?重组报告书称,整个陵园共规划墓穴12.5万个,占地765亩。评估时,以殡葬用地价值为基础的开发成本,评ㄨ估值达到11.85亿元,增值率344.3%。

                ? ? ?上半年收入113万元的殡葬服务,系宝塔陵园的第二大收入来源。据悉,这些殡葬服务包括安葬仪式、碑文篆刻、佛事超度和祭祀用品等№配套产品的销售。

                ? ? ?售价和成本间较大的剪刀差,创造出了超高的毛利率。2012年、2013年及2014年上半年,宝塔陵园的综合毛利率分别是82.29%、78.93%和80.61%。

                ? ? ?一个数字可【供对比。2013年,福成五丰赖以起家的畜牧业,毛利率为16.14%。

                ? ? ?9月11日重组方案发布后,光大证券[4.18% 资金 研报]迅即发布了题为“A股殡葬业第一股诞生”的研报,推荐买入福成五丰。

                ? ? ?“强烈看好公司长期投资价值。”光大↑证券认为,宝塔陵园的注入,预示着福成五丰将迎来多元化经营的时代,未来增长可期。

                ? ? ?福成投资承诺,今明两年,宝塔陵卐园可实现净利润0.55亿元和0.85亿元。为此,宝塔陵园将在今年“加大市场推广力度”。

                ? ? ?至于如何推广,宋宝贤称,鉴于陵园墓地的特殊性,不便于公开做大幅广告和上门推销,“通常是在火葬场和殡葬用品销售店等地方,摆个展位。”

                ? ? ?“坐等客户上◥门。”宋宝贤说,只有客户主动找来咨询,销售人员才能介绍,“要是追着路人问‘你要一块墓地吗’,那肯定要⊙挨骂的”。

                ? ? ?“以后利用上市公司的影响,陵园的影响力就大多了。”宋宝贤说。

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